12月9日南华期货铅周报

　　宏观资讯：

　　1. 美联储 12 月 6 日数据显示，消费信贷总额较上月增加 189 亿美元，超过经济学家预估中值。9 月份数据被向上修正至增长 96亿美元。未到期的循环债务和非循环债务双双攀升。

　　2. 根据美国劳工部公布的数据，10 月份生产人员和非管理人员的平均时薪（占美国私营部门劳动力的 80%以上）同比上升 3.8%。

　　3. 据中国物流与采购联合会发布，2019 年 11 月份全球制造业 PMI较上月上升 0.2 个百分点至 49%，连续 2 个月小幅上升，但仍处于较低水平，连续 5 个月运行在 50%以下。

　　4. 据海关统计，今年前 11 个月，我国货物贸易进出口总值 28.5万亿元人民币，比去年同期（下同）增长 2.4%。其中，出口增长 4.5%，进口与去年同期基本持平，贸易顺差扩大 34.9%。

　　行业资讯：

　　1. 据 SMM 调研，12 月 2 日—12 月 6 日原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.8%，环比上升1.9%；河南原生铅冶炼厂开工率为70.7%，环比下降 0.6%；云南原生铅冶炼厂开工率为 43.8%；湖南原生铅冶炼厂开工率 51.6%，环比上升 7.3%。

　　2. 据 SMM 调研，12 月 2 日—12 月 6 日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为 57.56%，较上周环比下降 0.2 个百分点。

　　3. 据 SMM 调研，11 月 30 日—12 月 6 日再生铅持证冶炼企业三省周度开工率为 57.1%，环比上涨 2.1%。

　　4. 交易所库存：截止 12 月 6 日，上期所铅库存较上周增 61 吨至36975 吨。

　　5. 社会库存：截止周五 12 月 6 日，铅锭五地社会库存总量至 3.82万吨，较上周五环比上升千余吨。

　　周度观点：

　　伦铅整体呈现高位回落的态势；沪铅万六平台毫无支撑，原因在于废电瓶价格松动下滑。当前国内消费依然保持清淡，供应上随着国内加工费稳步走高，炼厂生产利润有所修复，加之当前再生铅企业仍有一定的生产利润，国内供应端呈现较大压力。目前虽然供需结构上沪铅依然处于承压态势，但再生原生价差收窄至几无价差空间，后市铅价以低位盘整为主，或有反弹，但高度有限，需持续关注废电瓶价格以及再生原生价差。