简
繁中长期矛盾：经济承压运行下的铅消费趋势性下滑。
短期矛盾：疫情运输管控下生产消费恢复程度。
我们的观点:上周铅市场小幅反弹，市场外强内弱。当前政策面确出台部分举措加大复产复工，银保监会对重点领域复工加大信贷保障及投放、交通运输部自2月17日起免收通行费等举措等，但实际生产恢复进度仍较为缓慢，这也在预期之内。铅的供应过剩市场预期较为一致，疫情更拖累需求增速，节后累库也在提速。尽管当前炼厂的动态减产或将令过剩量削减，但仍将难改总体过剩格局。如冶炼端进一步削减，我们再动态调整评估，短期而言市场仍难言乐观。
投资策略：暂时观望。
风险点：无
