2020年03月25日一德期货铅早评

【市场信息】：长江有色网1#铅价报13550-13650元/吨，均价13600元，涨225元;广东南储1#铅报13500-13600元/吨，均价13550元，涨225元；今日现货铅市场报价在13500-13650元/吨之间，对比沪期铅2004合约贴水45至升水105元，沪期铅2005合约升水105至升水255元。

【投资逻辑】：受全球恐慌情绪蔓延，本周铅价走势疲弱，甚至出现跌停。国内方面，原生铅除个别炼厂检修其余将恢复至节前生产水平，而再生铅受疫情蔓延导致废旧铅蓄电池采购受阻，加之目前废电瓶价格坚挺，再生铅几无利润，因此其生产恢复的节奏较慢。从下游企业的复工来看，随着疫情逐渐有所控制，铅酸电池受利润及电池提价推动回升较快，部分省区小型铅酸电池企业也逐步开工，目前铅酸电池企业基本完成复工，铅价低位一定程度带动铅消费。另一方面，由于欧洲新冠病毒整体确诊人数庞大，对于欧洲地区的影响主要集中在需求方面，以德国为代表的的汽车生产大国会受疫情影响对于铅锭的需求遭受巨大打击，因此预计海外需求减弱或进一步拖累铅价走势。

【投资策略】：受疫情影响全球铅市存在供需两弱格局，而宏观因素对铅价扰动因素更大，因此铅市目前也仍存观望态度。