简
繁宏观：流动性宽松叠加欧美经济重启带来的乐观情绪，继续提升市场风险偏好。
供给：国内原生铅冶炼厂生产稳定；进口铅继续到港，再生铅供应宽松。
需求：铅蓄电池市场更换需求一般，如电动自行车和汽车蓄电池企业均对成品电池维持促销，而经销商买涨不买跌情绪较浓，加之其自身库存消化缓慢，对企业的库存转移亦较有限，目前除去部分大型企业开工率尚可，其他中小型企业开工率多在50-70%不等。
库存：截止6月5日，上期所铅库存较5月22日增403吨至9025吨；截止6月5日，LME铅库存为75525吨；截止6月5日，SMM五地铅锭库存总量至1.44万吨，较上周上升0.28万吨。
观点：供应端，原生铅供应稳定，再生铅企业利润有所修复，但原料端废电瓶供应相对偏紧，不过再生铅企业原料库存保持正常，预计短期不会影响产量，同时进口铅继续到港，后续社会库存有再度增量。消费端，铅蓄电池市场终端消费暂无较大改善，电动自行车及汽车蓄电池企业普遍对成品电池实施促销，而经销商库存转嫁有限，加之对后市消费不抱乐观预期，即使是在促销背景下，经销商亦多是按需采购，尤其是电动自行车蓄电池企业库存水平普遍偏高。目前供应预期增量犹在，铅市整体仍偏空。
策略：逢高空。
