2020年06月19日金瑞期货铅早评

中长期矛盾：经济结构调整对铅消费结构的影响。

短期矛盾：资金面扰动与基本面博弈。

我们的观点：铅价短期表现震荡偏强，一方面来自市场风险情绪回升，另一方面来自再生铅成本支撑，原料废电瓶价格坚挺导致再生铅利润走低，限制短期再生产量释放。对于后期价格走势，我们认为铅价反弹空间相对有限，主要基于铅基本面趋于走弱因素。前期铅价上涨驱动来自供应减量导致的阶段性供需错位，但随着进口铅流入的补充及后续供应层面相对稳定，受终端电池库存走高制约，消费增长动能不足。6月国内炼厂交仓意愿上升，上周社会库存激增1万吨，本周库存仍将增长。交仓后仓单释放或冲击市场，将令铅价高位承压。

投资策略：短期价格承压，远月试空。

风险提示:宏观风险情绪上扬导致商品整体强势。