简
繁中长期矛盾：经济结构调整对铅消费结构的影响。
短期矛盾：宏观偏强与弱基本面博弈。
我们的观点：宽货币环境令股市表现强于商品，隔夜基本金属全线上涨，但品种走势分化。国内铅价近期受累于基本面承压。自6月以来社会库存增长2.5万吨，需求边际好转可行性小，由于期货强现货弱，7月炼厂交仓意愿大幅上升，市场将延续累库。预期驱动下使得铅市场基本面对价格影响相对弱化，这也导致累库提速下铅价仅小幅调整。考虑到基本面仍将回归，我们预期铅价弱势调整，而幅度或因宏观预期干扰而相对有限。
投资策略：区间上沿接近万五关口试空，关注宏观变化影响程度。
风险提示:宏观或消费超预期。
