2020年07月14日金瑞期货铅早评

中长期矛盾：经济结构调整对铅消费结构的影响。

短期矛盾：宏观偏强与弱基本面博弈。

我们的观点：股市与商品共同走强，基本金属共振下铅价连续反弹。昨日上期所注册仓单大增5642吨，目前可交割仓单2.59万吨，期货当月持仓3.5万吨，差距逐步缩小，当月次月合约价差缩窄，软逼仓预期回落。从国内来看，六月以来市场供过于求明显，国内较快累库，产业现实与宏观预期好转有所背离，但铅价无惧调整。随后铅市场面临三季度季节性旺季预期，近期下游铅酸电池有涨价预期，市场基于宏观预期走强给铅市场重新定价，铅价底部抬升，产业资金扰动下，旺季预期导致铅市场结构上的近强远弱持续，但价格向上空间或因终端累库问题受到抑制。

投资策略：关注买近抛远，因宏观风险情绪有所回落，单边做多风险加大。

风险提示:7月市场累库激增。