简
繁中长期矛盾：经济结构调整对铅消费结构的影响。
短期矛盾：消费旺季预期的兑现程度。
我们的观点：隔夜金属市场整体反弹，铅价跟随反弹。随着行业整体升级及再生大型炼厂产能集中释放，今年旺季再生利润低但再生贴水持续较大,受累于再生供应释放,铅去库缓慢。今年淡季蓄企开工高于往年，对旺季消费有部分透支，我们预期三季度旺季整体去库低于往年，短期难见大幅累库，宏观及基本面共振下，铅价或持续维持震荡格局。沪铅波动区间[15500,16500]，伦铅波动区间[1850,2000]。
投资策略：短期偏震荡，近期国内小幅back,关注远月买近抛远。
风险提示:美元大幅反弹及经济复苏不及预期。
