简
繁中长期矛盾：经济结构调整对铅消费结构的影响。
短期矛盾：消费旺季预期的兑现程度。
我们的观点：铅价旺季表现不尽人意，近期在基本金属中表现最弱，沪铅跌破14900元。近期市场矛盾在于再生铅释放大幅抵消了旺季带来的季节性需求好转。9月1日新的固废法施行，我们调研再生铅企业反应从短期回收周期及到货量来看，暂无明显影响。今年疫情干扰下，淡旺季的季节性特征或不如往年。夏季废电瓶替换率上升令再生原料偏紧缓解，随着再生铅持续高贴水状态，原生铅去库缓慢，这造成铅市场在8月旺季去库力度低于往年。宏观及基本面共振下，铅价震荡偏弱。
投资策略：短期弱势，宜观望。
风险提示:无
