9月14日美尔雅期货铅周报

　　宏观： 8月社融数据表现亮眼，增量主要来源于政府债券，中长期贷款走强凸显基建融资需求强劲。M1超预期或表明经济活跃度逐步上升，当前整体货币信用环境已经在向平稳过渡，未来社融增量空间或将难以再超预期。

　　基本面：国内主要地区铅蓄电池企业周度综合开工率为72.52%，周环比持平。初端消费上行空间并没有看到进一步打开的迹象，由于传统旺季已经来临，消费预期短期或面临转折风险，铅价的内在支撑将边际走弱。上周内权益市场大跌扰动市场风险偏好，在宏观情绪转弱之际，铅自身基本面支撑较其它金属更弱，原生铅和再生铅供给仍处于放量阶段，铅锭社库周内大幅增加使供给端压力骤然增加，资金行为加速了铅价的回调力度。但考虑到目前国内宏观数据的提振和国庆节前的备货需求，我们认为短期铅价或将能觅得一定支撑。新固废法对再生铅原料供给的影响仍在持续，由于跨省联单尚需等待批复，再生铅企业原料库存持续下降，若后期仍得不到妥善解决或将影响再生铅实际生产，对于未来铅价支撑力度将产生影响，需要保持关注。

　　策略：本周铅价预计将转为震荡，激进操作可以博短期反抽，中长线仍建议维持逢高沽空的操作思路，预计沪铅主力合约波动区间或在14800-15500元/吨附近。