2020年11月11日上海中期期货铅早评

伦铅大幅拉升，沪铅跟随上涨，市场整体上反弹走势。库存方面，昨日LME铅库存11.62万吨（-500），SHFE仓单库存19907吨（-327）。产业上，11月09日，铅锭社会库存为27.60千吨，增加580吨。供应端，10月全国电解铅产量26.4万吨，1-10月累计产量同比上升4.38%。预计11月铅产量仍呈上升趋势，产量或增至28.2万吨。原生铅冶炼厂检修结束恢复生产，再生铅企业受部分亏损影响，减产仍在持续。据SMM调研，再生铅冶炼企业四省周度开工率为50.8%，环比下降1.4%。原生铅增量和再生精铅减产增减相抵，累库放缓。需求端，下游电动蓄电池市场终端消费暂无改善，部分经销商库存超过一个月，下游部分刚需回流至电解铅，再生精铅贴水逐步收窄。整体上，消费支撑较为有限，铅价依然偏弱震荡为主，再生铅减产数量成为价格回升主导因素。建议超跌反弹后，可等待逢高抛空机会。