简
繁中长期矛盾：经济结构调整对铅消费结构的影响。
短期矛盾：再生低利润下消费增速边际递减。
我们的观点：隔夜伦铅最高触及1962美元，为近两个月新高。受压制的海外近期去库加快，而国内10月后逐步累库，导致近期铅价低位修复时内外比价大幅走低至7.6一线，铅市内弱外强。供应层面原生铅在稳定加工费下检修后有所恢复，再生铅上周亏损缩窄，部分地区减产后有所恢复，再生贴水幅度扩大。目前铅市场处在流动性扩张及再生减产引发的价格修复行情中，但消费端无法跟涨导致的累库尚未结束，将限制价格反弹空间，预期近期铅价偏震荡运行。沪铅波动14200-15000元/吨，伦铅波动区间1750-1950美元/吨。
投资策略：上周已建议空头离场，短期可观望。
风险提示:无
