2021年2月8日美尔雅期货铅周报

宏观：美国众议院采纳参院预算解决方案，为通过拜登刺激法案铺平道路。国内部分专项债额度或将在两会前提前下达地方。疫苗接种加速，欧洲疫情新增初现拐点。

基本面：铅蓄电池企业周度综合开工率为71.81%，周环比下降2.54%。下周蓄企或将进入集中放假阶段，开工率有继续下滑风险。由于蓄企整体放假时间短于往年，春节期间初端消费的韧性对铅价仍将形成较强支撑。春节假期临近，本周下游主动补库基本结束，市场交投后半周趋于清淡。交易所库存周环比基本持平，社库周内略降0.68万吨，部分冶炼企业库存有所上升。前期下游补库带动的铅价修复动能或将开始放缓。铅精矿供需边际收紧，但对原生铅生产暂未造成影响，国内原生铅整体开工率保持基本稳定。再生铅开工率继续下滑符合预期，但年内新增再生铅产能春节期间的正常生产或将平缓再生铅产量收缩力度。总体来看铅供需两弱的格局将继续维持到春节后，上下弹性有限。

操作策略：年前铅价或将保持在14700-15400区间附近震荡为主，关注年后再生铅企业复产节奏，这对后期铅价交易或将产生指引。