2021年02月19日上海中期期货铅早评

伦铅冲高回落，沪铅反弹走势，市场整体上偏强运行。库存方面，昨日LME铅库存9.61万吨（+1500），SHFE仓单库存33163吨（+0）。产业上，02月18日，铅锭社会库存为38.3千吨，增加1400吨。供应端，2021年1月全国电解铅产量26.13万吨，原生铅冶炼厂检修与复产并存，周度开工率环比小涨，1月最为明显变化是再生铅产量的下降，再生铅冶炼企业开工率仅为53.3%，环比下降4.5%，铅整体供应量减少。需求端，下游铅蓄电池企业备库已基本完成，铅锭库存继续走低，大型蓄电池企业春节继续生产，节后再生铅企业复工时间至关重要，供需错配可能带来节后超预期去库。目前下游蓄电池企业生产开工率恢复节奏，多数企业计划在节后正月初六至初九复工。整体上，铅节后或出现供需错配，预计价格反弹后再度转弱。建议区间短多参与，保值者中长线选择参与逢高抛空的机会。