2021年02月25日金瑞期货铅早评

中长期矛盾：经济结构调整对铅消费结构的影响。

短期矛盾：流动性宽松与铅市短期供大于求的矛盾。

我们的观点：隔夜基本金属整体反弹，铅价小幅反弹。从相对价值来看，由于铅基本面弱势且金融属性弱于其他金属，反弹力度较弱，在宏观流动性充裕背景下，金属整体处于偏强氛围，铅基于基本面弱势，市场将其作为空头对冲品种更多。节后铅市场季节性累库，今年春节前再生企业原料备库水平好于去年同期，这意味着春节后国内出现供需错配的可能性较低，铅市场短期仍供大于求。本周铅价在资金推动下测试万六整数关口高位，价格呈现冲高回落，基本面弱势压制，铅价上升幅度有限，或回震荡格局。

投资策略：单边观望，前期跨市反套可继续持有。

风险提示:国内累库超预期导致比价较长时间不能回归。