2021年03月01日金瑞期货铅早评

中长期矛盾：经济结构调整对铅消费结构的影响。

短期矛盾：流动性宽松与铅市短期供大于求的矛盾。

我们的观点：随着美元指数大幅反弹，伦铅高位回落。铅市场短期矛盾聚焦节后的交仓，根据季节性规律，节后铅市累库明显，当前国内社会库存及厂库库存合计超过8万吨，根据调研了解3月期货交仓意愿或超过2.5万吨，这部分厂库库存显性化，或令价格短期承压。铅因金融属性弱于其他品种导致价格大幅上行困难，交易角度市场更多是将铅作为空头配置与其他品种进行对冲，我们预计短期交仓压力下，铅价承压偏弱。另，考虑到市场流动性偏宽松基调暂未见明显转向，铅价总体难摆脱震荡格局。预计沪铅波动区间14800/16000元，伦铅波动1900/2200美元。

投资策略：单边观望，或跨品种铅短期空头配置，轻仓跨市反套。

风险提示:国内累库超预期导致比价较长时间不能回归。