2021年04月01日上海中期期货铅早评

伦铅继续抬升，沪铅震荡反弹，市场整体上震荡运行。库存方面，昨日LME铅库存11.95万吨（+850），SHFE仓单库存37025吨（-1754）。产业上，03月29日，铅锭社会库存总计为46.47千吨，减少4260吨。

供应端，2月全国电解铅产量25.05万吨，环比降4.14%，再生铅产量21.8万吨，环比降33.43%。3月份原生铅与再生铅部分炼厂陆续展开检修，云南与广西两大常用交割品牌处于已开启检修状态，仓库暂无较多到货，铅锭社库随之下降。需求端，下游电动自行车铅酸蓄电池市场消费偏淡，经销商按需接货补库，铅酸蓄电池生产企业电池出货情况欠佳。部分大型电动自行车铅酸蓄电池生产企业开工率维持在80%以上，成品库存在20天附近，原料铅锭逢低接货。

整体上，铅现货库存转降，再生铅下方成本支撑，建议区间参与，保值者中长线选择参与逢高抛空的机会。