2021年04月02日金瑞期货铅早评

中长期矛盾：经济结构调整对铅消费结构的影响。

短期矛盾：流动性宽松与铅市短期供大于求的矛盾。

我们的观点:随着铅价回升，高价对消费抑制开始显现，近两日铅价小幅回调。国内铅价表现相对偏强，市场对4月青海、云南等地大型炼厂集中检修关注度增加。库存方面，近期海内外累库放缓，再生铅维持低利润，且贵州台江工业园整体面临产业整改升级，供应缩减，消费端成品库存高的问题相对突出。总体上，我们预计流动性未现拐点前，铅价波动重心较之去年同期被动抬升，短期内强外弱，沪铅多震荡，沪铅波动区间14800/15500元，伦铅波动1900/2050美元。

投资策略：单边观望，本周现货内外比价升至7.9，前期推荐的买SHFE抛LME跨市反套可继续持有。

风险提示：国内累库超预期导致比价迟迟不能回归。