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繁上周沪铅期价延续前一周回落态势，重回万五下方震荡。铅受宏观影响相对较弱，走势更多受基本面主导。基本面来看，当前铅矿维持偏紧，全国矿山全面复产需等待至 4-5 月份，不过内蒙能耗双控或限制当地矿山复产步伐。4 月内外铅矿加工费维稳，且绝对值偏高，加之白银等副产品价格维稳，炼厂生产积极性尚可。受下游淡季影响，4 月原生铅企业检修较多，不过湖南、云南中小型企业恢复生产，此消彼长产量变化有限。
再生铅方面，虽然贵州等地环保限产影响，但节后复产企业大幅提产，3 月产量超预期，4 月检修复产并存，环比增量相对有限。不过，二季度新增产能计划投放较多，总体看短期供应压力中性，但长期供应压力较大。下游仍处需求淡季，清明假期后电池终端市场淡季态势加剧，部分经销商电池日销量较 3 月下滑近半，铅蓄电池企业订单随之下降，企业成品库存维持偏高水平，企业下调开工率。
整体来看，短期供应压力呈中性，而需求拖累加剧，铅价再度承压于万五下方，市场静待旺季来临，可逢低布局少量多单。
