2021年04月15日上海中期期货铅早评

伦铅震荡反弹，沪铅震荡上行，市场整体上震荡运行。库存方面，昨日LME铅库存11.76万吨（-700），SHFE仓单库存42481吨（-577）。

产业上，04月12日，铅锭社会库存总计为59.95千吨，增加了4100吨。供应端，原生铅目前供应相对稳定，虽然当前铅矿供应紧张，但暂未影响到冶炼厂生产；再生铅企业，4月再生铅炼厂复工提产与环保检修并存。预计4月全国再生铅产量将延续增势，预计增幅逾2万吨至35.6万吨，供应压力依然较大。需求端，铅蓄电池企业整体开工率依然处于高位，但周开工率环比走低2.33%。得益于汽车的消费，配套的电池月度开工率表现尚可，但蓄电池更换市场表现清淡，经销商目前出货压力开始增大，估计经销商库存会开始累积。大型电动自行车铅酸蓄电池生产企业产量暂稳，成品库存累增至20来天，部分企业的生产基地开工率已下调15%-25%。

整体上，铅下游进入消费淡季，再生铅下方成本支撑，建议区间参与，保值者中长线选择参与逢高抛空的机会。