2021年第19周铜冠金源期货铅周报：沪铅跟随伦铅走强，短期关注整数压力

上周沪铅期价在外盘带动下较为强势。基本面来看，当前铅矿维持偏紧，5 月内外加工费均有所下调，然白银等副产品弥补企业部分利润，铅矿对原生铅企业生产影响相对有限。4 月原生铅检修企业较多，产量环比回落，预计 5 月增万余吨。再生铅方面，4 月产量低于预期，5 月环保督查结束，江西安徽等地炼厂将陆续复产，加之铅价反弹带动企业利润回升，企业生产积极性增加，再生铅供应预计环比增 2 万吨。下游方面，淡季特征仍然突出，蓄企成品库存压力较大，对企业开工率形成负反馈。需求端尚无明显改善迹象，加之供应增加，节后累库增加 0.41 万吨。

整体来看，当前基本面维持供需两淡，铅价走强更多是受伦铅带动，短期在外盘多头氛围较浓的背景下，沪铅有望继续跟涨。后期来看，5 月供应端存增加预期，但增幅有限，需求端在外强内弱的格局下，或带动蓄电池出口增加，此外消费也临近旺季，预计下游环比将出现好转，铅价持偏多思路。