2021年05月12日铜冠金源期货铅早评

周二沪铅主力2106日内震荡，夜间延续横盘运行，收至15600元/吨，跌幅达0.32%。伦铅高位横盘，收至2218.5美元/吨，跌幅达0.02%。现货市场：上海贸易商货源报价持稳，下游遇跌入市询价增多，逢低接货。昨日LME铅库存库存减1100吨至104875吨。

基本面看，当前铅矿维持偏紧，5月内外加工费均有所下调，然白银等副产品弥补企业部分利润，铅矿对原生铅企业生产影响相对有限。4月原生铅检修企业较多，产量环比回落，预计5月增万余吨。再生铅方面，4月产量低于预期，5月环保督查结束，江西安徽等地炼厂将陆续复产，加之铅价反弹带动企业利润回升，企业生产积极性增加，再生铅供应预计环比增2万吨。下游方面，淡季特征仍然突出，蓄企成品库存压力较大，对企业开工率形成负反馈。近期期现价差走扩加速了持货商交仓意愿，铅锭社库续增。

整体来看，当前基本面维持供需两淡，沪铅被动跟随伦铅走势。后期来看，5月供应端存增加预期，但增幅有限，需求端在外强内弱的格局下，或带动蓄电池出口增加，此外消费也临近旺季，预计下游环比将出现好转，铅价持偏多思路。

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