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繁周一沪铅主力2106日内震荡偏强，夜间延续涨势，收至15305元/吨，涨幅达1.29%。伦铅连收两根大阳线，收至2206美元/吨，涨幅达2.32%。现货市场：上海贸易商对06合约报平水~50元/吨，对盘面升贴水暂稳，下游入市询价增多，逢低按需接货。SMM：截至周一五地铅锭库存总量至8.59万吨，较上周五上升0.19万吨。正值沪期铅2105合约交割，交割货源继续涌向交割仓库，社库续增。昨日LME铅库存库存减少250吨至104450吨。
基本面看，当前铅矿维持偏紧，5月内外加工费均有所下调，然白银等副产品弥补企业部分利润，铅矿对原生铅企业生产影响相对有限。五一假期后检修企陆续恢复，原生铅企业开工率回升。再生铅企业因环保督查结束陆续复产，且有新增产嫩释放，总体看供应存回升预期。下游铅蓄电池市场传统淡季延续，经销商采购谨慎，各大企业订单普遍走弱，多数企业下调5月生产计划，环比减量10-30%不等。受供增需减及套保交仓意愿增加的影响，社会库存攀升至8.41万吨的高位。
整体来看，当前铅价走势重回基本面，短期受需求淡季及交割货源流入，社会库存延续增加，拖累铅价回吐此前涨幅。不过，5月供应端存增加预期，但增幅有限，且需求端在外强内弱的格局下，或带动蓄电池出口增加，此外消费也临近旺季，预计下游环比将出现好转，铅价不宜过分看空，万五附近可尝试多单。
操作建议：逢低试多
