2021年05月19日铜冠金源期货铅早评

周二沪铅主力2106午后快速拉涨，夜间冲高回落，收至15530元/吨，涨幅达1.34%。伦铅窄幅震荡，收至2226美元/吨，涨幅达0.91%。现货市场：上海贸易商对06合约报平水~50元/吨之间，对盘面升贴水暂稳，下游入市询价增多，逢低按需接货。昨日LME铅库存库存减少325吨至104125吨。

基本面看，当前铅矿维持偏紧，5月内外加工费均有所下调，然白银等副产品弥补企业部分利润，铅矿对原生铅企业生产影响相对有限。五一假期后检修企陆续恢复，原生铅企业开工率回升。再生铅企业因环保督查结束陆续复产，且有新增产嫩释放，总体看供应存回升预期。下游铅蓄电池市场传统淡季延续，经销商采购谨慎，各大企业订单普遍走弱，多数企业下调5月生产计划，环比减量10-30%不等。受供增需减及套保交仓意愿增加的影响，社会库存攀升至8.41万吨的高位。

整体来看，短期受需求淡季及交割货源流入，社会库存延续增加，拖累铅价。不过，5月供应端存增加预期，但增幅有限，且需求端在外强内弱的格局下，或带动蓄电池出口增加，此外消费也临近旺季，预计下游环比将出现好转，铅价不宜过分看空，铅价或区间15000-16000元/吨运行。

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