简
繁中长期矛盾：锂电替代对铅消费趋势替代。
短期矛盾：再生成本支撑及消费淡季压制。
我们的观点：海外去库延续，伦铅库存降至9.23万吨，而国内库存仍就延续增长，内弱外强有开始改变。国内昨日再生铅贴水大幅收窄，市场流传河南、湖南、江西、安徽等地有炼厂计划减产消息，现货支撑走强。6月冶炼将从检修中恢复，淡季背景下国内库存或有望继续增长，短期铅市场处在矿紧锭松的博弈中。短期铅价低位修复，预计总体震荡偏弱。国内铅价波动区间14800/15600元，伦铅波动2050/2250美元。
投资策略：待国内回调后尝试买国内抛LME跨市反套。
风险提示：国内累库超预期导致比价较难回归。
