简
繁【市场信息】：长江有色网1#铅价报14800-14900元/吨，均价14850元，跌150元；广东南储1#铅报14825-14925元/吨，均价14875元，跌150元；现货铅市场报价在14750-14900元/吨之间，对比沪期铅2109合约贴水120至升水30元，沪期铅2110合约贴水170至贴水20元。
【投资逻辑】:原生铅方面，河南、湖南等地限电影响基本解除,产量供应增 加;再生铅方面，环保与新增同步进行，但因废料供应有限，再生铅炼厂多处于 微利状态，再生铅仍将在成本线附近出货;消费方面,铅蓄电池市场消费平稳, 旺 季抬头，电池厂有持续在去库，但今年去库力度总体低于往年。由于当前国内铅 市库存高位，一定程度对铅价形成压制。而海外铅市库存低位带动高升水，伦铅 表现相对强势。铅锭出口仍有预期，但海运受限，短期出口体量难以扭转国内铅 锭累库格局。
【投资策略】:当前沪伦两市分化较大，国内方面铅市供大于求的大格局未改，因此从长远来看，全球供需格局很难彻底打破，由此导致铅价未来上行空间 或有限。策略上我们建议沪铅以反弹布局空单为主，另外铅锭出口加快时尝试在 远月进行买国内抛 LME 的跨市反套。另外若交仓海外行为发生，需谨慎伦铅强 BACK 结构所带来的空头保值难度。
