铜冠金源期货铅早评：短期期价或低位震荡修复（2021年09月08日）

周二沪铅主力2110合约日内止跌震荡，夜间延续震荡修整，收至14855元/吨，跌幅达0.44%。伦铅跌势放缓，收至2269美元/吨，跌幅达0.09%。现货市场：上海市南方、白银铅14805-14825元/吨，对沪期铅2109合约贴水20-0元/吨报价；江浙市场济金、江铜、铜冠铅14805-14825元/吨，对沪期铅2109合约贴水20-0元/吨报价。

期铅重挫，部分持货商转为观望，其他持货商随行报价，下游亦是观望与刚需采购并存。昨日LME库存减100吨至52475吨。基本面上，原生铅企业检修与提产并存，开工多维稳。铅价跌破再生铅成本支撑，且企业亏损扩大至300-500元/吨，减停产企业增多，但安徽华铂一期9月中旬即将投料生产，新增产能释放将弥补减量，供应端压力仍存。下游蓄电池消费暂无较大变化，汽车蓄电池出口订单增加，但电池运输周期长，企业以销定产。内销更换需求偏弱，部分汽车蓄电池企业库存接近2个月。江西、江苏电动自行车蓄电池企业订单较好，但江苏部分疫情防控地区蓄电池企业生产受限尚未解除。

整体来看，再生铅企业亏损扩大，部分减产，但新增产能弥补减量，原生铅企业增减并存，供应维持温和增加。下游蓄电池市场变现平稳，并未显著增量。但铅价下跌，炼厂惜售情绪升温，社会库存增势放缓。当前铅价下，再生铅成本支撑进一步显现，贴水快速收窄也带动部分刚需回流原生铅。短期期价或低位震荡修复，考虑到高库存压力难解，可逢高沽空。

操作建议：反弹沽空