2021年第42周美尔雅期货铅周报：欧洲能源危机发酵 铅价低位修复

宏观：9月国内新增社融和贷款弱于预期，中长期贷款是主要拖累。4季度财政有望发力，社融或将企稳。9月国内出口数据高于预期，出口动能仍然强势。

基本面：在欧洲能源危机发酵下沪铅随外盘进一步上涨。本周铅蓄电池企业综合开工率周环比增加6.36%至70.37%，蓄企年末冲量带动开工率回升，目前终端消费没有明显改善迹象，下游备货情绪仍然不高，周内交投略显清淡。SMM 9月全国电解铅产量26.15万吨，环比下降5.62%，同比下降2.36%。2021年1-9月产量累计同比上涨4.55 %。目前国内铅原料矿供需有所改善，10月原生铅企业检修增多，限电对冶炼仍存干扰，预计10月原生铅产量环比或将继续下降。目前再生铅企业平均利润已修复至70元/吨附近，周内精废价差走扩至250元/吨，部分再生铅产能或将出现复产，前期受环保督查影响的再生铅产能目前也开始复产。预计后期再生铅供给弹性或将增大。钢联铅锭社库周环比下降5100吨至19.99万吨，交易所铅库存周环比减少10972吨至186958吨。国内铅锭库存延续降势。

操作策略：预计下周铅价或将承压运行，关注国内再生铅复产情况。沪铅主力合约波动区间或在15200-15800元/吨附近。