一德期货铅早评（2021年10月21日）

【市场信息】：长江有色网1#铅价报15450-15550元/吨，均价15500元，跌125元；广东南储1#铅报15375-15475元/吨，均价15425元，跌175元；现货铅市场报价在15400-15550元/吨之间，对比沪期铅2011合约贴水200至贴水50元，沪期铅2112合约贴水260至贴水110元。

【投资逻辑】:原生铅方面，短期限电对原生铅开工仍存在一定影响，在副产品高价格的提振下，炼厂开工意愿较积极。再生铅方面，限电影响可为再生精铅生产带来部分减量，但价格回升一部分刺激再生铅企业利润修复。消费方面，10月份将进入消费淡季。多数企业在促销降厂内成品库存，以防四季度累库超预期。由于当前国内铅市库存高位，一定程度对铅价形成压制。

【投资策略】：国内方面铅市供大于求的大格局未改，铅价未来上行空间或有限。同时关注其他金属价格扰动影响。