2021年第43周美尔雅期货铅周报：库存延续降势 铅价偏强震荡

宏观：据悉国内专项债项目将按周开展调度，旨在加强专项债券项目管理，推动专项债项目尽快形成实物工作量，后期基建投资有望企稳。通胀预期走高，政策或面临调整压力。

基本面：本周铅蓄电池企业综合开工率周环比持稳于70.37%，蓄企年末冲量对开工率形成提振，但限电对部分蓄企影响仍在持续，华东地区初端消费暂无明显改善，企业成品库存出现下降，电池价格存涨价动力，终端消费有较强支撑。统计局数据显示中国9月铅产量为60万吨，同比增长2.7%。1-9月产量总计为530.0万吨，同比增长14.3%。目前国内铅原料矿供需有所改善，10月原生铅企业环比9月检修增多，限电对冶炼仍存一定干扰，原生铅供给受到压制，周度开工率继续下挫，原生铅短期减量明显。周内再生铅利润大幅修复至600元/吨以上，精废价差周环比变化不大。再生铅供给弹性有所增大，预计再生铅产能或将陆续恢复以贡献周度增量。国内库存延续良好去化趋势，截止周五铅锭社库周环比下降1.28吨至18.69万吨，周内下降0.7万吨。交易所铅库存周环比减少9643吨至177315吨。

操作策略：预计下周铅价或将保持偏强震荡，关注后期再生铅复产情况，预计沪铅主力合约波动区间或在15700-16400元/吨附近。