2021年第44周铜冠金源期货铅周报：库存延续回落，短期支撑铅价

上周沪铅主力期价偏弱震荡，后半周承压于万六一线下方运行。目前企业常规检修及河南限电带动原生铅企业开工延续下滑，再生铅受利润快速修复及江苏限电缓解，开工有所回升，不过安徽地区限电换线，企业开工恢复持续性仍待观察，总的来看供应端压力相对有限。而需求端改善较为明显，终端好转带动企业订单回升，叠加江苏限电缓解，蓄电池企业开工回升。整体看，近期供减需增，叠加出口需求带动，使得社会库存延续下滑，降至 8 月初以来低位，提振铅价。不过需求端难现持续增量，且再生铅供给弹性依旧较大，加之年底仍有新增产能投产预期，铅市供过于求格局难扭转，限制铅价上方空间。盘面看，前高压力较大，万六上方多单无心恋战，短期铅价或延续震荡走势，关注外盘走势联动。