2021年第47周一德期货铅周报

投资逻辑: 近期再生铅炼厂限电影响持续但力度环比减弱，冬季煤炭保供政策推进，地区限电缓和，河南地区原生铅炼厂基本恢复正常状态。沪铅意外跌破万五，再生铅利润逐步收窄。需求端下游蓄电池企业进入提产阶段，开工率上行。同时因技改等因素，使得铅锭地域性供应差异扩大，铅锭社库降幅近万吨，现货交易由贴水转为升水，后续铅价出现探低回升的预期。

投资策略：短期向下调整空间相对有限，空头可逐步减仓。中长期来看国内铅市供大于求的大格局未改，若再生铅产量反弹，需求下行，铅价或仍相对偏弱。