2021年第48周宏源期货铅周报

基本面变化：

1.供应：

—铅精矿加工费维持低位震荡，原生铅开工稳定，再生铅开工小幅上行，从冶炼企业的排产计划来看，短期预计仍有恢复空间。（中性偏空）2.消费：

—铅锭现货贴水幅度收窄，精废价差收窄至100之内。（中性偏多）—国内铅锭社库下降至16万吨附近，随着供应恢复和库存转移，社库去库空间相对有限。（中性）

—企业订单改善，蓄电池开工维持高位。（中性偏多）3.期货结构及持仓：

—LME铅库存小幅抬升至5.75万吨附近，伦铅Back结构明显减弱。（中性偏空）—上期所主力席位多空持仓震荡回升。（中性）

行情展望及策略：

铅短期供给与需求延续回复，再生企业的开工继续上行，蓄电池开工维持高位，10月铅锭出口高达2.6万吨，铅锭库存缓慢下降。上周铅价下跌触及再生铅成本线，精废价差显著收窄，价格下跌空间有限，短线倾向于铅价有反弹需求，价格预计运行于（1.45w，1.55w）区间。