铜冠金源期货铅早评（2021年12月02日）

周三沪铅主力2201合约日内震荡偏弱，夜间延续横盘，收至15275元/吨，跌幅达0..2%。伦铅震荡重心持续横盘，收至2283美元/吨，涨幅达0.33%。现货市场：上海市南方铅15250-15270元/吨，对沪期铅2112合约升水0-20元/吨报价；江浙市场豫光、济金、铜冠铅15250-15280元/吨，对沪期铅2112合约升水0-30元/吨报价。期铅震荡回落，炼厂出货积极性不改，再生铅维持大贴水出货，下游刚需采购。昨日LME铅库存减375吨至56775吨。基本面上，安徽地区大型再生铅企业突发减产，叠加湖南环保限制部分原生铅企业，供应压力预期减弱。需求端来看，铅蓄电池市场终端消费暂无较大变化，随着铅价回升，部分经销商采购积极好转，且东南亚疫情缓和，电池消费逐步复苏带动部分出口订单。整体来看，炼厂减产叠加环保检查，供应端压力短期减弱，而铅价上涨，下游采购增加，库存持续下降，高库存压力大幅减缓，支撑铅价。不过，伴随着铅价低位反弹，再生铅贴水扩大至200元/吨，回归至正常水平，且再生铅企业利润回升，产量增加弹性仍较大，期价上方压力增大。短期铅价跟随金属震荡偏弱，后期关注炼厂检修复产进度。

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