一德期货铅早评（2021年12月14日）

【市场信息】：长江有色网1#铅价报15600-15700元/吨，均价15650元，涨250元；广东南储1#铅报15525-15625元/吨，均价15575元，涨250元；现货铅市场报价在15550-15700元/吨之间，对比沪期铅2012合约贴水100至升水50元，沪期铅2201合约贴水140至升水10元。

【投资逻辑】: 冬季煤炭保供政策推进，地区限电缓和。原生铅方面，部分炼厂检修结束，地域性供货偏紧或有缓和，随铅价下跌，以及废电瓶供应有限，炼厂利润收窄，再生铅贴水扩大程度暂有限；下游方面，铅蓄电池市场消费温和，又因出口向好，12月蓄电池企业生产基本维持较高的开工率平水，铅锭社库降幅近万吨。

【投资策略】：当前铅锭供应此消彼长，另外由于当前铅锭库存降幅扩大，或一定程度支撑铅价，另外仍需关注再生铅生产动向。