2022年第04周美尔雅期货铅周报：库存延续去化 铅价偏强震荡

宏观：经济学家预计美联储将在本周政策会议上暗示3月份启动三年多来的首次加息并在随后不久开始收缩资产负债表。美国财长耶伦预计明年通胀大幅放缓，并对经济前景感到乐观。

基本面：国内稳增长预期升温，市场风险偏好改善，周内沪铅跟随有色板块偏强震荡运行。蓄企陆续放假，周内铅蓄电池企业综合开工率周环比继续下滑3.25%至72.94%，消费端进一步走弱。部分原生铅炼厂提前放假，预计春节假期对原生铅整体产量影响有限。国内疫情和春节临近导致周内再生铅开工率下滑，本周再生铅企业每吨平均利润维持在一百元以上，利润平稳对生产仍有一定呵护。原生再生价差周内走扩或将约束铅价修复，截止周五价差环比扩大150至225元/吨。国内铅锭库存自去年9月以来持续下滑，本周仍未如市场预期开始累库，下游节前备货需求仍在。周五SMM五地铅锭库存总量周内去化0.22万吨至8.83万吨，周环比下降0.38万吨。交易所铅锭库存周环比下降6023吨至78728吨。LME铅库存周内再度去化，截止周五LME铅库存为53825吨，周内下降775吨。预计春节前后国内季节性累库压力尚存。

操作策略：目前铅供需双弱，库存维持去化将给与铅价一定支撑，预计下周铅价继续承压震荡运行为主，沪铅主力合约波动区间或在15400-16000元/吨附近。