铜冠金源期货铅早评：铅价或延续震荡回落（2022年01月25日）

周一沪铅主力2203合约开盘短暂下行后震荡，夜间再度跳水后企稳，收至15530元/吨，跌幅达1.52%。伦铅震荡回落，收至2339美元/吨，跌幅达1.35%。现货市场：上海市场春节气氛较浓，持货商报价稀少，个别报价为高升水；江浙市场济金、沐沦铅15700元/吨，对沪期铅2202合约平水报价。SMM：截至1月24日五地铅锭库存总量至8.66万吨，周度环比下降0.17万吨。昨日LME库存减125吨至53700吨。

基本面看，原生铅炼厂春节检修增多叠加疫情影响部分生产，企业开工下滑较明显。与此同时，部分地区疫情加剧原料运输不畅，再生铅企业减产增多，叠加春节假期临近，按计划检修企业亦增多，带动开工持续回落。而需求方面，铅蓄电池市场春节气氛加浓，返乡人员增多，第一批电池企业进入放假状态，企业开工下滑较为明显。

整体来看，随着春节临近，铅产业链上下游企业开工率均呈现下滑态势。备货临近尾声，加之原生铅春节间检修较少，蓄企检修较多，供需错配下，库存面临累库风险，将施压铅价。同时，近日乌克兰局势紧张，市场交投谨慎，铅价或延续震荡回落。

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