12月10日美尔雅期货铅周报

　　宏观：不及预期的非农数据表明美国经济并非毫无隐忧，市场对美国的加息预期仍有做出修正的可能。华为事件的意外发生，给中美谈判前景带来更多不确定性。市场对国内经济较为悲观的预期没有根本扭转。

　　基本面：本周铅蓄电池企业周度开工率为67.19%，周环比下降0.29%。目前大型企业陆续完成前期订单交付，或仅剩少量未交付订单，部分企业计划下调开工率，且对后市不抱乐观，原料多以长单采购。消费转弱的态势已渐趋明朗。SMM数据显示11月份全国原生铅产量较10月上升9600余吨，高于预期。目前看虽然环保对冶炼企业开工率仍存扰动的可能性，但铅冶炼企业年末冲量预期不变。合规再生铅企随着新增产能的投放供给价格弹性提高。低库存下供应短缺的预期对价格的支撑未来将会越来越弱。在环保力度不及预期的背景下，铅价不具备持续上行的客观条件。

　　策略：本周铅价可能将转为偏弱震荡，主力合约波动区间或在17800-18800元/吨附近。