2022年第17周铜冠金源期货铅周报：再生铅供应存回归预期 铅价关注前高压力

上周沪铅主力期价先抑后扬，维持宽幅区间震荡。宏观面，美联储官员言论维持鹰派，市场担忧情绪增加，金属承压。基本面看，疫情对铅产业链的影响趋缓，部分地区物流运输逐步恢复，再生铅生产缓慢恢复。不过河南、湖南地区原生铅因原料供应问题而检修，企业开工环比仅微增。

下游方面，铅蓄电池市场处于传统消费淡季时段，其中电动自行车及汽车蓄电池市场更换需求尤为疲软，多数企业维持减产状态。同时，第二轮第六批环保督查开展，涉及 5 个省份，为期一个月，所涉及省份的蓄企轮流配合检查，也影响企业开工。整体看，疫情对运输影响驱缓，再生铅供应恢复，但原生铅产量增速放缓，供应端总体增量有限，下游维持淡季，供需矛盾不突出。刚性需求及出口驱动带动上周社会库存大幅减少，提振铅价区间震荡偏强。不过需要注意的是，铅价上涨及废旧电瓶价格涨势放缓，将带动再生铅企业利润回归，从而逐步增加再生铅供应，后期去库或放缓，铅价或难有持续上涨动力，短期关注前高 15900 元/吨附近压力。