2022年第25周铜冠金源期货铅周报：成本支撑显现 铅价企稳震荡

上周沪铅主力期价低位震荡。宏观面看，美联储 6 月加息 75BP，符合市场预期，随后鲍威尔称加息 75BP 不会成为常态，市场情绪得以缓解。

但英国及瑞士紧随其后宣布加息，且美国数据亦表现不佳，加剧了市场对经济衰退的担忧，金属全线承压。基本面看，原生铅炼厂常规检修叠加原料短缺被动减产，企业周度开工率环比小幅回落。再生铅方面，因原料废旧电瓶供应维持偏紧，叠加环保检查等因素，企业爬产程度亦有限。需求端而言，铅蓄电池消费未有明显好转，尽管 6 月终端订单环比略有回升，但电池企业成品库存依然保持高位。

整体来看，当前市场对经济衰退担忧情绪升温，宏观风险偏好降低，铅价跟随其他金属走势偏弱。就铅市而言，国内铅市总体维持供需双弱，炼厂受检修、原料紧缺及利润低迷限制提产，蓄电池终端恢复尚有限，需求仍显偏弱。短期铅价跌至前期低点附近，再生铅成本支撑显现，期价或呈现企稳震荡走势。