2022年第26周美尔雅期货铅周报：基本面改善 铅价相对抗跌

宏观：美联储主席鲍威尔周四告诉众议院金融服务委员会，美联储控制40年来最高通胀的承诺是“无条件的”，即使他承认大幅加息可能会推高失业率。与此同时，鲍威尔表示，经济衰退并不是不可避免的，他预计美国经济增长在2022年低迷开局之后将在今年下半年回升。

基本面：6月消费预期环比改善，目前终端新车蓄电池消费有向好迹象，但替换需求改善不大，周内铅蓄电池开工率小幅回升，周环比增加0.87%至62.36%。本周云南部分原生铅企业因精矿供应偏紧等因素如期减产，加之湖南部分产能因搬迁而计划停产，原生铅开工率小幅下滑，后期原生铅产量预计将维持低迷。关注实际减产量。再生铅行业仍维持亏损状态，但由于供给弹性增大，再生铅整体产量暂未看到收缩，减产和提产并行。行业持续亏损下预计再生铅增量释放较为有限，再生铅成本对铅价支撑仍在。原生再生铅价差周内先扬后抑，周环比变化不大，截至周五为100元/吨。区域性供给缩减加之消费边际改善，周内铅锭库存去化良好。周五SMM铅锭社库总量为8.48万吨，周环比下降8300吨，周内下降9400吨。交易所铅库存周内下降11417吨至76413吨。

操作策略：预计下周铅价支撑增强，有望转为偏强震荡运行。沪铅主力合约波动区间或在14900-15400元/吨附近。