金瑞期货铅早评（2022年07月25日）

上周五夜盘铅市场震荡偏强，伦铅涨0.7%至2010美元，沪铅上涨0.83%至15230元。现货市场升水幅度缩窄，价格反弹后成交有走弱。短期市场矛盾点围绕国内旺季需求兑现幅度展开，由于原生再生铅检修及复产并存，供应方面增量不明显，但终端铅酸蓄电池企业受低价消费好转及旺季提振开工有明显提产，这也使得市场短期去库较为明显。市场前期提前交易了美联储7月加息预期，随着美联储议息会议临近，我们预计宏观利空影响已得到部分释放，对于铅市场而言，虽然价格强劲反弹后下游备库积极性或有一定抑制，但从后续两月旺季预期来看，刚需有望进一步支撑当前铅价，预期铅价仍有回升空间，沪铅价格主要波动区间【14800,15500】元，伦铅波动区间【1950,2100】美元。

投资策略：关注价格下跌后低位买入，近期内外比价持续回落，符合我们推荐的跨市反套可逐步获利了结判断。

风险提示：海外宏观悲观预期持续发酵。