1月14日美尔雅期货铅周报

　　宏观：美联储12月纪要偏鸽派，美元指数最低下探95一线。中美贸易谈判仍有待进一步磋商，宏观利好出现边际减弱。

　　基本面： 本周国内主要地区铅蓄电池企业周度综合开工率为62.07%，周环比回升2.53%。剔除元旦放假影响因素，目前整体下游开工率不及节前水平，需求仍延续弱势。部分蓄企春节放假或将提前，消费年前预计仍难有较大起色。铅价接连下挫后，下游遇跌避险情绪增强。部分下游补库或将更为谨慎。供应端来看环保因素已不再是市场关注的焦点，市场整体供应能力大为增强。国内上期所周度库存环比大增67.6%至29308万吨。这不仅凸显消费的乏力，同样表明产业端对未来的价格信心更是缺乏。累库趋势一旦延续，铅价成本支撑力度恐将进一步减弱。但目前由于部分再生企业原料采购紧张，原生铅与再生铅价差缩小或许将迟滞铅价回调的节奏。

　　策略：在下游企业备库情绪出现边际改善之前，铅价预计仍将偏弱运行。本周沪铅主力合约波动区间或在17000-17800元/吨附近。