2022年第33周美尔雅期货铅周报：交仓压力增大 铅价承压震荡

宏观：美国7月进口物价七个月来首次下降，受助于美元走强以及燃料和非燃料成本下降，与此同时，8月消费者一年通胀预期下降，美国物价压力或有触顶的可能。

基本面：周内铅价维持高位震荡运行为主，运行重心小幅上移，目前上方压力仍存。下游消费已经进入传统旺季，但进一步改善空间或有限。夏季用电高峰期内部分铅蓄电池企业被要求错峰生产，蓄企开工率周环比微降0.37%至73.75%。周内持货商出货积极性较高，下游按需为主。原生铅冶炼生产基本保持稳定，长单出货为主。周内再生铅产量周环比出现小幅下滑，主因本周安徽太和地区限电导致辖区内部分再生铅企业出现减产，但预计对国内整体供给影响不大。8月再生铅仍有新增产能释放预期，内蒙古地区废电瓶供不应求。周内废电瓶价格表现坚挺，部分型号略有上涨。再生铅后期供应过剩压力仍大。欧洲Stolberg铅冶炼厂三季度有望重启，海外供应弹性增大。周内原生再生价差小幅走扩至275元/吨。市场交仓预期兑现，铅锭迎来明显累库。截至周五SMM铅锭社库为7万吨，周环比上升8200吨，周内增加8100吨。交易所铅库存周内大幅增加10908吨至70964吨。

操作策略：目前累库压力增大，预计下周铅价继续承压震荡运行为主。沪铅主力合约波动区间或在14900-15300元/吨附近。