2022年第35周铜冠金源期货铅周报：供应端恢复 铅价震荡偏弱

上周沪铅主力围绕万五一线震荡。宏观面看，上周公布的欧美经济数据多不佳，但愈演愈烈的能源问题增加欧元区经济衰退担忧，欧元走弱助推美元走强，金属略显压力。周五晚间，央行会议上鲍威尔偏鹰言论，再度施压金属。基本面看，上周湖南限电临近尾声，但河南限电影响带动原生铅企业开工率下滑，同时中金岭南新厂产能未能有效释放，8 月原生铅产量或低于预期。再生铅方面，安徽地区限电解除，炼厂逐步复产，供应增加。不过废旧电瓶价格居高不下，炼厂利润较差的情况下关注企业追产意愿。下游方面，受限电影响，四川地区蓄电池企业仍停产，且恢复时间待定，江苏、浙江及江西等地错峰生产或定额供电，均影响企业开工。不过，安徽限电解除，企业恢复生产。整体来看，全球央行会议上鲍威尔表态偏鹰，金属上方宏观压力增加。国内部分地区限电影响解除或缓和，带动铅上下游企业生产恢复，且供应恢复更为明显。同时，铅矿进口窗口开启，原料紧缺缓解下，原生铅产量有望提升。故在宏观及基本面压力增加下，铅价或震荡偏弱，不过考虑到再生铅成本支撑依旧较强，下方空间受限。