铜冠金源期货铅早评（2022年10月19日）

周二沪铅主力2211合约日内窄幅震荡，夜间低开震荡，收至15295元/吨，跌幅0.16%。伦铅先涨后跌，收至2020美元/吨，跌幅0.3%。现货市场：上海市场驰宏铅15335-15355元/吨，对沪期铅2211合约升水10-30元/吨报价；江浙市场济金、铜冠铅15325-15345元/吨，对沪期铅2211合约升水0-20元/吨报价。期价盘整，市场流通货源不多，持货商随行就市，下游按需采购。昨日LME铅库存减75吨至29825吨。基本面看，海外炼厂出现减产，叠加LME低库存下带动升水走高，挤仓担忧升温。国内看，原生铅炼厂受检修及疫情影响，周度开工率出现下滑，供应缩量。再生铅方面，随着铅价反弹，企业利润修复，前期减产企业逐步复产。同时，安徽地区疫情缓解，当地炼厂也小幅增产，总体供应恢复中。下游看，节后放假企业多恢复生产，带动企业开工率快速回升，同时消费旺季延续，部分大中型企业订单维持紧缺状态，开工多维持80-100%的高水平，也带动蓄电池企业整体开工率达近三年高位。整体来看，海外挤仓担忧情绪及国内下游消费旺季延续对铅价构成支撑，但再生铅企业利润修复，建厂企业逐步复产，供应增加预期限制铅价进一步上涨动力。多空因素交织下，多头信心不足，期价小幅回调，但空间有限。短期期价或维持震荡，等待供需矛盾的进一步指引。

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