一德期货铅早评（2022年10月27日）

【市场信息】：上海市场1#铅均价15175元/吨，较上一交易日持平，现货市场贸易商及冶炼厂对期货盘面贴水有小幅扩大，江浙沪市场报11-50~11+50之间，河南市场报在11-150附近，天津市场报在11-200附近。

【投资逻辑】:海外方面，美联储11月加息临近，欧盟通过压制天然气消费方式使能源价格回落， 冶炼的能源成本下降带动伦铅价格中枢下移。国内方面，四季度，各大企业年末冲量计划或将 延续，云南、安徽等地疫情因素解除，炼厂检修结束。再生铅冶炼企业利润向好，炼厂多积极 提产，原生铅与再生铅均有增量。消费方面，10月交割完毕后炼厂库存下降较快，消费端，目前下游铅蓄电池开工表现良好，但部分小厂预期11月订单略有下滑。

【投资策略】:警惕价格回落风险，关注再生铅成本。