2022年第46周铜冠金源期货铅周报：乐观情绪助推 谨慎追涨

上周沪铅主力震荡上行，突破前期震荡区间上沿。宏观面看，美国通胀低于预期，强化了美联储加息放缓预期，叠加国内公布优化疫情防控二十条措施，进一步带动市场乐观情绪，金属普涨。基本面看，原生铅炼厂生产较稳定，检修企业陆续复产，且内蒙地区疫情缓解，兴安银铅生产逐步恢复稳定，企业周度环比小幅增加。再生铅炼厂也以生产恢复为主，安徽地区炼厂已基本正常生产，河南永续因故障产量维降。目前废旧电瓶价格维持高位，但铅价大幅上涨后企业利润修复，生产积极性较佳。需求端看，消费消费走弱，中小型企业订单减少明显，部分小幅减产。同时，疫情对内需及电池出口均有一定影响。整体来看，近期内外宏观均出现积极信号，美元高位回落及市场乐观情绪助推内外铅价走强。同时，铅锭出口窗口开启，出口增加带动库存下滑也支撑铅价。不过目前呈现供增需减的格局，期现价差较高下持货商交仓意愿强烈，且原再价差也走扩至 300 元/吨左右，交仓及替代压力下将限制铅价上方空间，谨防情绪消退后铅价高位回落。