铜冠金源期货铅早评(2022年12月1日)

周三沪铅主力2301日内窄幅震荡，夜间窄幅震荡，收至15770元/吨，涨幅0.19%。伦铅收涨，收至2179美元/吨，涨幅2.08%。现货市场：上海市场驰宏铅15715-15725元/吨，对沪期铅2212合约升水0-10元/吨报价；江浙市场江铜、铜冠铅15665-15715元/吨，对沪期铅2212合约贴水50-0元/吨报价。沪铅呈偏强震荡，而因疫情影响，物流运输受限，个别仓库限制出入库，下游采购谨慎。基本面看，12月内外铅矿加工费均维稳，原生铅炼厂原料维持偏紧，但目前生产偏稳，个别炼厂生产受限，如永兴众德因原料供应及价格的影响，生产恢复计划延迟至明年年初，云南地区部分小厂生产不稳定，12月有停产预期，蒙自矿冶未能如期恢复生产。再生铅方面，近期再生铅炼厂多恢复至满产状态，尽管利润较佳，但提产空间有限。此外，疫情对废旧电瓶及成品运输有一定影响，电瓶价格小幅上涨，成本端支撑有望增强。需求方面，铅蓄电池消费延续转淡，叠加疫情导致如河北、河南、广东及山东等地出现封控现象，物流受限后蓄电池企业成品库存高企，倒逼企业开工下调。

整体来看，市场乐观情绪支撑基本金属表现偏强，同时国内疫情对产业链上下游均有影响，供需矛盾暂不突出。短期低库延续支撑铅价，但考虑到近月资金退潮及消费仍有回落预期，铅价跟涨略显乏力，后期看震荡重心或逐步下移。

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