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繁上周沪铅主力期价呈现先抑后扬的走势。宏观面看，美联储 12 月加息如期放缓，但鲍威尔表态偏鹰，终点利率有望上调，美元止跌回升，金属压力略有增加。国内 11 月经济、金融数据多不佳，受疫情拖累，周中中央经济工作会议，奠定了明年积极政策基调，但程度上略不及预期，市场乐观情绪回落。基本面看，原生铅炼厂生产以恢复为主，包括湖南地区因疫情影响短暂停产的炼厂已恢复生产，云南蒙自矿冶检修复产后维持正常生产，月初兴安银铅短暂检修后复产，带动企业开工环比小幅回升。本周云南振兴年底检修，或带来小幅减量。再生铅方面，江西地区部分炼厂因环保因素停产，不过随着原料供应改善，安徽、江苏及内蒙古个别炼厂周中提产，带动企业总体开工率明显回升。需求方面，防疫放开后，蓄电池生产企业及经销商生产多恢复，但随着疫情感染率回升，用工缺失，部分小企业生产受限，拖累蓄电池总体开工。
整体来看，内外宏观利好兑现后，均存一定预期差，市场情绪回落。产业端看，近期交仓导致库存如期增加，拖累铅价走势，此外出口利润收窄，前期支撑因素也有所减弱。目前铅市维持供增需减的格局，短期期价或维持震荡偏弱走势。
